Cuatro cosas por las que nosotras (y los mercados) estamos agradecidas este 2024🙌
Este año ha sido para recordar. A medida que nos acercamos a sus últimas semanas, es oportuno hablar un poco sobre gratitud y reflexionar sobre lo que ha ocurrido en los mercados en estos 11 meses de 2024.
Inflación a la baja:
¿Se va a poder bajar la inflación? La pregunta que todos los argentinos se hacen cuando comienza un nuevo año. En enero del 2024, la mediana publicada en informe del REM (Relevamiento de expectativas del mercado) indicaba una inflación interanual para diciembre 2024 del 227%, pero en noviembre de este año esas mismas expectativas bajaron a un 118,8%. Esto se debe a que,sorprendentemente, los niveles de inflación tuvieron una tendencia a la baja en lo que va del 2024, llegando a niveles de un dígito, comenzando desde abril.
El punto de inflexión fue en septiembre, cuando se logró romper la barrera del 4%, que se mantuvo desde mayo. La inflación de noviembre ahora pasa a ser el dato más bajo desde julio de 2020, con un nivel de 2,4%, acumulando un 112% en lo que va del año.
Si bien la baja en la inflación mensual genera un alivio parcial en las expectativas, el nivel general de precios continúa afectando el poder adquisitivo de los hogares. Además, el efecto de fin de año, con un aumento típico en el consumo y ajustes en precios estacionales, podría representar un desafío para mantener la estabilidad en diciembre.
2.Índice Merval al alza
¿Puede seguir el rally del Merval? El principal índice de renta variable argentino, que refleja el rendimiento de un conjunto de acciones líderes en el mercado argentino, había comenzado su rally destacable en julio del 2022, pero muchos cuestionaron si esta tendencia alcista iba a poder mantenerse durante el 2024.
En lo que va del año el índice ha crecido un 163,94%, en lo que va del año, llegando a sus máximos históricos. Dentro de las acciones argentinas las que mayor rendimiento tuvieron fueron las del sector financiero, como Banco Patagonia y Banco Hipotecario, por las políticas pro mercado del gobierno actual impulsaron las acciones del sector financiero. Otro de los sectores con mejor rendimiento fueron el de petróleo y gas, como YPF, dado los aumentos en la producción y los cambios fiscales implementados.
A lo largo de los años, se han observado cuatro períodos alcistas en el mercado de acciones argentinas, conocidos como "bull markets", en los cuales el valor de las acciones ha experimentado un aumento significativo. En promedio suelen tener una duración de 5 años, con un rendimiento mensual del 11% en dólares. Dado que el último ciclo, comenzó tras las PASO de 2019, y dado que duran 5 años en promedio, es posible que estemos cerca de la finalización.
Es fundamental tener en cuenta que los activos argentinos, aunque ofrecen rendimientos atractivos, son considerablemente más riesgosos debido a la volatilidad del mercado local y la incertidumbre económica.
3.Un dólar estable.
¿Se viene otra devaluación? A principios de año la respuesta parecía un rotundo sí, tras la devaluación de fines de 2024, que llevó el dólar oficial de $400 a $820 en tan sólo 2 días. El informe del REM (Relevamiento de expectativas de mercado) de enero proyectaba un dólar oficial de $1.327 para julio. Sin embargo, la divisa oficial cerró el séptimo mes a $951,5, mientras que el MEP lo hizo a $1.293, y hoy se encuentra en $1143,2 (*al 20/12).
¿Qué implicó esto para nuestras inversiones? La estabilidad del dólar dio lugar a la estrategia de inversión conocida como carry trade.
Con un tipo de cambio está planchado y una tasa positiva en pesos, esta estrategia implica invertir en pesos para luego comprar dólares y conseguir una rentabilidad positiva en esta moneda. Los más arriesgados, venden dólares para realizar esta estrategia.
Por ejemplo, supongamos que el dólar cotiza en $1.000, se cuenta con $800.000 de ahorros y la tasa de interés para depósitos a plazo fijo es del 10% mensual. En este sentido, se podrían barajar dos alternativas: por un lado, comprar u$s800 dólares o colocar esos $800.000 a 30 días.
Suponiendo que se apostó por la segunda opción, y el dólar se mantuvo estable, se habrá obtenido $880.000 de los cuales $800.000 es el capital original y $80.000 los intereses. En este caso, se podrán comprar u$s880, es decir, u$s80 más que si simplemente se adquirían dólares.
En el ejemplo anterior tomamos el plazo fijo para poder entender el funcionamiento de la estrategia. Pero en el 2024 las altas tasas de interés de instrumentos como las LECAPs o BONCAPs, permitieron obtener buenos resultados medidos en dólares, los mayores en las últimas 3 décadas.
Se obtuvo, cómo el gráfico refleja, un 45% de rentabilidad en dólares a través de tasas fijas en pesos.
Sin embargo, es importante entender que si el tipo de cambio salta mientras estamos haciendo esta jugada, perdemos rentabilidad en dólares. Eso se refleja en todas las barras negativas que vemos en el gráfico.
4.Riesgo País: cierra el año alrededor de los 660 puntos.
El año pasado el índice elaborado por JP Morgan quedó por arriba de los 2.000. Sabemos que el Riesgo País mide la probabilidad de que un país caiga en default por su deuda. Es decir, que no tenga la capacidad de cumplir con sus obligaciones de pago. Se elabora en base al contexto y perspectivas macroeconómicas del país. Y básicamente indica el nivel de tasa que debería pagar por emitir deuda para compensar por el riesgo que conlleva, siempre tomando como referencia la tasa del 5% anual que los bonos del Tesoro de EEUU normalmente pagan.
¿Cómo influye el Riesgo País en el rendimiento de los activos? Los dos directamente correlacionados, son las obligaciones negociables emitidas por empresas argentinas y los bonos soberanos argentinos.
Bajos niveles de Riesgo País implica que empresas privadas pueden salir a emitir deuda a tasas relativamente bajas en el mercado internacional. Esto permitió que empresas cómo Vista, Pampa Energy e YPF consiguieron buen financiamiento
En cuanto a los bonos soberanos, su precio se encuentra inversamente relacionado al Riesgo País.
Si observamos el gráfico del Bono GD 30, vemos cómo se relacionan inversamente los períodos de aumentos de riesgo con caídas de precio, y viceversa.
Por esta razón, el descenso de niveles de 2.000 de Riesgo, a los 663 actuales permitió que aquellas que apostaran al mercado argentino tuvieran rendimientos de alrededor del 80% en dólares (*al 20/12).
Sabemos que el 2024 fue un año desafiante para muchas familias, pero ¿qué podemos aprender de esto? Estas cuatro lecciones nos demuestran que, incluso en los escenarios más complejos, siempre existen oportunidades para quienes están preparados para aprovecharlas.
El 2024 nos dejó una gran enseñanza: un año post-elecciones viene inevitablemente cargado de cambios, incertidumbre y volatilidad, pero también abre la puerta a nuevas posibilidades de crecimiento. Si uno está atento a las señales del mercado puede ser una oportunidad para obtener buenos rendimientos y potenciar nuestros ahorros para cumplir nuestros objetivos.
Desde el equipo de research queremos felicitar a todas las mujeres financieras que este año se animaron a invertir. Sabemos que la incertidumbre puede generar miedo y dudas, pero tomar acción es un logro enorme y el inicio de un camino de crecimiento.
Les deseamos un 2025 en el que se sigan animando a invertir y a crecer tanto en lo personal como en lo profesional.
