¿Qué está pasando con el Riesgo País?

Sabemos que el Riesgo País es el Índice elaborado por JP Morgan que mide la tasa que un país debe pagar por tomar deuda en relación al riesgo que tiene asociado. Se mide en perspectiva siempre al riesgo del Tesoro de Estados Unidos cuyos Bonos o T-Bills son considerados la tasa libre de riesgo del mundo. 

Es decir, a mayor riesgo, un país debería pagar mayor tasa para compensar a los inversores.

¿Qué significa que el Riesgo País caiga? Demuestra un escenario positivo para un país, o en otras palabras, un contexto macroeconómico favorable que renueva la confianza sobre la capacidad de repago de deuda de un estado. 

En 2024, el Riesgo País argentino comenzó en 1.906 puntos básicos. Durante el transcurso del 7 de enero, llegó a tocar los 444 puntos, el nivel más bajo desde mayo 2018.

 Una caída abrupta y repentina que sorprendió a todo el mercado, cuando el 3 había cerrado en 610.

¿A qué se debe la caída del índice? 

En primer lugar, hay que tener en cuenta que el 9 se realizó el pago de intereses y amortización de capital de los bonos soberanos. Eso crea muchas distorsiones frente a su precio: muchos inversores compran el activo para recibir la amortización correspondiente. 

Este aumento en su demanda tiene un impacto directo sobre el Riesgo País: sabemos que a mayor precio de los bonos menor riesgo, mientras que menor riesgo mayor precio. Tienen una relación que se retro alimenta. 

Por esa razón, JP Morgan aclaró que una serie de factores técnicos impulsados por el próximo pago impactaron de forma directa en cómo se veía el índice en tiempo real durante el 7 de enero. Eso llevó a un valor erróneo de 444 puntos, que sin embargó culminó el día en 561. Un valor más acertado con respecto a la evolución del índice los últimos meses.

Tras el pago de capital por los bonos, la evolución del índice suele re acomodarse. La posibilidad de suba del riesgo país, ¿Implica un empeoramiento en la calidad de la deuda argentina? No, es solo un reacomodamiento natural que se da con el corte de cupón de los bonos. Al 13 de enero, cerró en 589 puntos. Volviendo a niveles anteriores, pero manteniendo su tendencia bajista. 

¿Qué se puede esperar respecto del Riesgo País?

La normalización económica impulsada por la desaceleración de la inflación, el superávit fiscal, el saneamiento del balance del central, la quita de restricciones cambiarias y la acumulación de reservas en dólares vuelven al estado argentino un deudor más confiable. 

Si estos indicadores se mantienen, entonces es esperable que eventualmente se llegue a niveles más cercanos a los 400 puntos, cuando el promedio de la región es de 427. Algunos de los países vecinos con un indicador más saludable son Paraguay (166), Perú (156), Chile (120) o Uruguay (89).

Sabemos que menor riesgo implica que tanto el estado cómo empresas privadas puedan tomar deuda de forma más barata, o con menor tasa. Eso favorece el acceso al crédito y siembra optimismo acerca del regreso a los mercados internacionales. 

Entender cómo las variables macroeconómicas influyen en el rendimiento de los distintos activos de capital es clave para poder tomar decisiones financieras propias adecuadas.